2011年高級會計考試復習輔導：套期保值的本質與作用

　　一、套期保值的本質
套期保值是指以規避現貨價格風險為目的的期貨交易行為。這裏說的期貨是廣義的，指的是衍生工具。套期保值更加全面的表述應該是為了規避現貨市場價格的風險，衍生工具市場所從事交易的行為，即套期保值的工具不一定是期貨，還可能運用遠期合約、期權、互換等工具進行交易。套期保值的本質是規避風險的，不是投機行為，即不是通過衍生工具的價格波動來賺取收益的。套期保值的定義告訴我們一定是在兩個市場從事交易，一個是現貨市場，一個是衍生工具市場（或者說廣義的期貨市場）。
二、套期保值的作用
（一）有效的規避風險
有效的規避風險是套期保值的本質，也是套期保值最重要的功能。其他的作用都是在此基礎上展開的。
（二）參與資源的配置
資源的配置是通過價格來調節，即市場條件下，價格是最重要的核心的資源配置調節手段。而套期保值就是對價格機制的鎖定利用，有利於資源的配置。
（三）實現成本戰略
成本的戰略，實質上就是對成本的鎖定。比如：某油脂加工企業，以大豆為生產材料，根據現貨市場的變化規律，該企業預計未來大豆價格會大幅度上漲。為了規避未來現貨市場可能發生的成本損失，該企業可以通過期貨市場進行套期保值，將大豆成本予以鎖定，實現成本戰略。
（四）提升核心競爭力
套期保值給企業提供了鎖定成本，降低風險的手段，所以套期保值是可以提升企業的核心競爭力的。
考點三　套期保值的原則與方式（本章重點）
一、套期保值的原則
（一）種類相同或相關原則
種類相同或相關原則，是指在做套期保值交易時，所選擇的期貨品種必須和套期保值者將在現貨市場中買進或賣出的現貨商品或資產在種類上相同或有較強的相關性。比如：油脂加工廠未來要購入大豆作為原材料，所以進行套期保值只能是大豆期貨，不能購買銅期貨作套期保值 ，這就是種類相同。若是假定期貨市場沒有大豆期貨，只有豆粕期貨，由於大豆和豆粕之間有很密切的聯系，價格波動基本一致，所以若是沒有大豆期貨，企業也可以購買豆粕期貨進行套期保值，這就是種類相關。
（二）數量相等或相當原則
數量相等或相當原則，是指在做套期保值交易時，買賣期貨合約的規模必須與套期保值者在現貨市場上買賣的商品或資產的規模相等或相當。比如：油脂加工企業未來要購入100噸的大豆，進行套期保值的時候要購入數量相同的大豆期貨。假定一手大豆期貨是10噸，則油脂加工企業只需購入10手大豆期貨進行套期保值即可，即數量相同。假定該油脂加工企業未來要在現貨市場上購入185噸的大豆，期貨市場上沒有一個很確定的數量與現貨交易完全一致，此時就要使用數量相當的原則。此種情況下，企業可以購入18手或者19手的大豆期貨進行保值。
（三）交易方向相反原則（套期保值最核心的原則）
交易方向相反原則，是指在做套期保值交易時，套期保值者必須同時或相近時間內在現貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動，即進行反向操作。
若是現貨市場和期貨市場上交易方向相同，只能加大風險。比如油脂加工企業半年後準備在現貨市場購入100噸大豆，進行套期保值時要購入10手半年期大豆期貨。此時字面意思都是買入，然而進行套期保值交易的操作是半年後現貨市場購入100噸大豆，而出售這10手大豆期貨，即交易方向相反。
（四）月份相同或相近原則
月份相同或相近原則，是指在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易將來在現貨市場上實際買進或賣出現貨商品的時間相同或相近。
（五）風險可控和可對沖原則
這裏所指的風險可控，是指無論企業的套期保值方案設計還是操作管理，都須使保值行動處於明確的風險可承度以內，甚至要做到風險可測，並采取相應的防範措施。
二、套期保值的方式
（一）買入套期保值
買入套期保值，又稱多頭套期保值或買期保值，指套期保值者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的現貨商品或資產數量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的期貨合約，當該套期保值在現貨市場上買入現貨商品或資產的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現貨市場上買進現貨商品或資產的交易進行保值。
具體適用於：
1.加工制造企業為了防止日後購進原材料時價格上漲的情況；
2.供貨放已經與需求方簽訂好現貨供貨合同，將來交易，但供貨方此時尚未購進貨源，防止日後購進貨源價格上漲的情況；
3.需求方由於資金不足、缺少外匯、倉庫已滿等情況不能立即買進現貨，防止日後購入現貨購進貨源價格上漲的情形。
（二）賣出套期保值
賣出套期保值，又稱空頭套期保值或賣期保值，指套期保值者為了回避價格下跌的風險，先在期貨市場上賣出與其將在現貨市場上賣出的現貨商品或資產數量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的期貨合約，當該套期保值者在現貨市場上賣出現貨商品或資產的交易進行保值。
具體適用於：
1.直接生產商品的廠家有庫存商品尚未銷售，防止日後出售時價格下跌的情況
2.儲運商、貿易商手頭有庫存現貨尚未出售或已簽訂將來以特定價格買進某一種商品但尚未轉售，防止日後出售時價格下跌的情況
3.加工制造企業防止庫存原材料價格下跌的情況。